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黃金價格自近日摔落至 26 個月來最低點後，已強勁反彈 6.8%。但市場交易員及分析師警告，有跡象顯示金價漲勢只是短暫。僅管中國及印度實體黃金及金飾買氣旺盛，協助上周金價反攻；但同一時間，金融投資人卻正在退出黃金市場。

《華爾街日報》周日 (28 日) 報導，黃金 ETF (指數型基金) 持有金量持續減少，因投資人拋售股份。紐約商品期貨交易所 Comex 黃金期貨未平倉量也正在下滑，暗示投資人正退到場邊觀望。

加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 策略暨交易部主任 Ed Lashinski 指出，當零售投資人正在買進，而專業投資人正在賣出時，並非好兆頭。投資公司 Brinker Capital 經理人 Andrew Rosenberger 也透露，他們自 3 月份減持黃金後未再進場，因為擔心今年稍晚實體黃金需求恐有空缺。

上周全球兩大黃金消費國中印對實體黃金及金飾需求，因金價驟跌而湧現旺盛買氣。但黃金投資人如今面臨的問題是：這些買家下個月是否還會重回市場？

傳統上 5 月份是印度教婚禮旺季，而黃金時常作為贈送給新娘的禮物。不過金屬市場顧問公司 CPM Group 高級分析師 Rohit Savant 指出，許多印度人上周已趁金價大跌先買了原本 5 月才會採購的黃金，因此接下來 1、2 個月需求恐怕會有些空缺。

另一個金價漲勢可能消退的跡象，來自黃金 ETF 持金量：因為即便金價已反彈，但 ETF 持有量仍繼續減少。根據 RBC 資本市場統計，截至上周五 (26 日) 黃金 ETF 持金量較本月 11 日減少 5.2% 至7341 萬公噸，且今年以來已減少 13%。

近月來投資人之所以減持 ETF 持金量及期金多頭，因美國股市屢飆創空前新高價位，吸引投資人投入追求更高報酬；加上經濟成長改善、通貨膨脹率卻未跟著升溫，使得通膨憂慮消退，削減黃金避險需求。

花旗 (Citigroup) 金屬研究策略部主任 David Wilson 便表示：「若美國經濟溫和復甦，股市表現更好，又未見通膨壓力，為何要買黃金？」他預料未來 12 個月金價會下跌。

Integrated Brokerage Services 貴金屬主任交易員 Frank McGhee 也指出，黃金 ETF 拋出如此大量黃金，最終若沒有夠多人買進，將會在實體黃金市場構成多餘供應，並開始對黃金期貨價格帶來下跌壓力。

　　台灣高鐵表示，2013年元旦四天連假期間，由於旅客購票踴躍，尖峰時段車次對號座已陸續客滿，預估自由座也將湧現大量旅客。而根據高鐵統計，目前本月二十八號（週五）南下的台北到嘉義、台南、左營下午五點以後、二十九號（週六）南下台北到嘉義、台南、左營十二點半以前，以及元旦當天（週二）北上台南、嘉義、左營到台北九點半以後等，這三個時段都已無座位。

　　高鐵表示，元旦假期人潮較多，特別提醒旅客，高鐵台北站空間較小，為節省購票時間，請旅客多到B1購票進站乘車，同時行動較不方便或攜帶大件行李的旅客最好改搭電梯，也要注意不要奔跑，以免發生危險。

工商時報【本報訊】

黃金在過去2周內出現跳崖式的暴跌，先是跌破1,500美元關卡，接著在上周一重挫9.3％，創下30年來單日最大跌幅，最低來到每英兩1,321美元，後來又反彈回到1,400美元附近。這個戲劇性變化引來投資專家的熱烈討論，有的說黃金從此進入熊市，有的則認為正是進場好時機，此時不進，更待何時？

股神巴菲特在1998年就曾講述一個觀點，大意是說：黃金是從非洲或某些地方的地底下挖出來的，然後我們將它融化，再挖一個洞把它埋起來，花錢雇人看守著，它沒有什麼實際用途，如果外星人看到了這一幕，一定會搔頭搞不懂你們這些地球人在做什麼。2009年巴菲特接受電視訪問時被問到：「黃金是一種價值投資嗎？你認為5年之後黃金價格會如何？」巴菲特的回答還是一樣：「我不知道那時黃金價值幾何，但我可以告訴你，黃金只會靜靜地呆在那裡，但可口可樂會賺錢，富國銀行會賺錢」。

當時金價約在900美元左右，此後由於各國執行貨幣寬鬆政策，金價就節節攀高，至2010年上半年時已來到1,200美元。接著美國再宣示執行第二次量化寬鬆措施，至2011年7月金價已至1,500美元。之後到2011年9月時，歐洲主權債務危機和美國債務上限問題相繼發生，然後就是令投資人瞠目結舌的金價狂飆局面：在站上1,600美元後不到一個月，就連續攻破1,700、1,800和1,900美元關卡。那時已有許多分析師紛紛提出警告，金價已出現泡沫化了，果然其間金價就曾在一日內重挫100美元以上，但不久又回漲，因此當時幾家大型金融機構仍大膽上調金價的預測。2011年的平均金價為1,800美元，至2012年的平均金價為2,275美元，有些則預測金價可上衝至2,500美元。實情則是金價在觸及1,920美元的高點後，就震盪下滑，2012年多數期間金價於1,600美元至1,700美元之間徘徊，在歷史紀錄中仍屬高檔價位。

上世紀70年代黃金出現牛市，正值各工業國家物價全面飆升，證券債券均處於熊市，投資黃金的狂熱可說是投資人從金融資產逃向另一個資產的表現。而2009年以後的黃金牛市，背後的因素卻完全不同。一方面政府債券的收益率是幾十年來低點，反映通貨膨脹的大宗商品指數也不高，但因美元資金泛濫、美元貶值，步步推高以美元計價的黃金價格；就在同時歐債危機的處理過程，讓投資人認為歐元好像就要解體崩潰了，更促使投資人轉而擁抱黃金。這期間連各國政府也出現增購黃金趨勢，各國央行變身黃金買超的一方，乃是20年來首見。例如以南韓、泰國為首的新興國家央行，2011年就已經存入超過100億美元黃金作為儲備，反映出新興國家央行對美元與歐元的不信任，各國央行因此成為黃金買盤的最大支撐。尤其中國和印度的崛起，其人民對黃金資產情有獨鍾，更讓黃金的地位高升，也因此締造了黃金的歷史高價。

2012年以後雖然歐債危機沒有完全解除，美國也因失業率的降低有限，繼續執行第3次貨幣量化寬鬆政策，但以德國為首的歐元集團信誓旦旦地要維護歐元體制，金價緩和下來，但仍維持在1,600至1,700美元之間，直至2013年第1季開始出現密集黃金空頭的聲音。其實在此之前，早就有投資專家指出，黃金既然沒有儲存價值，遲早將遵循泡沫破滅原則。當夢幻破滅時，黃金通常會回歸泡沫前的價值，上世紀金價泡沫就是如此。例如有經濟學者說黃金傳統上是抗通貨膨脹工具，惟在過去幾年雖然主要國家執行貨幣寬鬆措施，原本預期的通膨並未來到，目前的金價實在太高了。另外有學者長期研究金價的適當價位，認為每英兩800美元是黃金的公允價值。

至今年初以來全球經濟不景氣籠罩，歐元區經濟仍陷困境，中國經濟成長放緩，美國的量化寬鬆政策可望逐步退場，在在都指向黃金已具備空頭市場的條件。根據彭博的數據顯示，今年2月美股驚驚漲時，黃金ETF拋售了106噸黃金，創下歷史上最高單月減倉量。後來的賽普勒斯銀行危機和朝鮮半島的緊張情勢，都沒有促使金價上揚，反而是4月以後傳來消息，賽普勒斯央行同意賣10噸的黃金儲備，以為國際紓困籌措部分資金，更成為引發各方爭相拋售黃金的引爆點，金價跌勢於是長趨直下。

由於金價在短期內跌勢過於猛烈，華爾街的專家反而認為，此時是黃金進場的時機，因為亞洲各國的實體黃金需求一直增加，而黃金生產成本也一路高漲。黃金看似無用，卻是各種貨幣都不值得信任時的最佳選擇。展望未來，歐債危機仍難善了，各國央行也可能趁勢再買黃金，加上國際間紛擾事件頻傳，黃金仍有其無用之用的魅力。

記者洪子晴／綜合報導

休士頓火箭隊替補控衛比佛利(Patrick Beverley)於季後賽第2戰首度先發，隨即拿下16分12籃板的雙十演出，創下季後賽生涯新高。而過去幾年都在歐洲打拚，更榮獲歐洲盃MVP的殊榮，無形中幫助比佛利回到NBA展現身價，對此，比佛利說，「這都是過程。」

「這些都只是過程，城市跟城市、國家與國家間的對抗，我在充滿敵意的環境當中成長很多，相信季後賽的第一輪，我應該可以搞定它。」比佛利說。

火箭比佛利25日首度先發上陣，全場出賽41分鐘，繳出16分12籃板、外加6助攻的表現，幫助球隊一開節打出驚人氣勢，更獲得總教練麥克海爾(Kevin McHale)的肯定，「比佛利是一個具有競爭力的小夥子，他會往前走並做他該做的事，我們只需要在旁協助他。」

而比佛利認為這就是季後賽，必須贏得比賽，「如果有人感到沮喪，那麼他們就會沮喪，我在那裡打球，並幫助火箭隊取得勝利。」比佛利繼續說道，「我喜歡籃球的對抗性，這相當積極誰都不甘示弱，這就是籃球的樂趣。」

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